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一、黄金珠宝：高景气有望持续，产品升级趋势下品牌分化 5

、渠道收缩、同店改善，盈利能力提升 5

、一口价占比提升，金价上涨或驱动行业景气度持续 7

二、跨境电商：需求景气持续，关税影响效果分化 7

、收入端增速稳健，外部影响因素下利润端分化 7

、北美连锁商超指引上调，看好下半年头部品牌业绩回暖 9

三、文旅：复苏趋势持续，自然景区表现亮眼 10

、业绩表现分化，性价比旅游趋势下OTA平台更加受益 10

、航班价格同比下降，出行人数稳步提升 12

四、酒店：业绩增速边际提升，供需有望再平衡 13

、RevPAR承压持续，业绩表现分