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TOC\o1-2\h\z\u“业绩超预期”并不能在中报季带来稳定超额收益 4

中报季增速幻觉严重，更注重困境反转 7

哪些行业在中报季定价时更看重业绩超预期？ 7

中报季的增速幻觉和非线性定价特征 9

从业绩超预期到定价困境反转 11

仍缺乏业绩验证的主线机会，专注抓取个股α 16

全A业绩继续寻底，仍缺乏业绩验证的主线机会 16

2025年中报个股业绩超预期组合 18

风险提示 19

图表目录

图如表何1：构建上市公司业绩增速预期差 4

图表2：各财报季业绩超预期个股相对万得全A指数胜率() 5

图表3：各财报季业绩