证券研究报告

游戏音乐潮玩高景气，AI带动互联网云加速传媒互联网25H1中报总结

主要内容

总结

悦己消费：游戏、音乐、潮玩IP谷子高

景气，长视频触底

云计算和AI应用：云加速兑现，AI应用货币化开启

广告：短视频和电梯广告韧性，AI赋能

初体现

互联网医疗：景气抬升

出版：营收平淡，所得税延续免征利润

率恢复

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A股传媒：游戏最为亮眼，其余子行业平淡

? SW传媒25Q2收入同比增速2.6%，归母净利同比增速19.7%。子行业分化较大：游戏营收yoy+22.4%，连续5

个季度收入增长加速且利润率16.5%，23Q2以来最好水平。

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