基本信息

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文档摘要

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推荐理由

行业基本面强势，A股游戏板块上半年营收同比增长22.8%，业绩已在拐点右侧，25H2及2026年有望持续上调业绩，后续将靠EPS预期修复继续驱动板块景气度提升。另外，板块估值仍处低位，涨幅空间大，配置上建议“高低搭配”。

超预期点

爆款游戏驱动下，板块近三个季度市场规模提升较大。我们认为，在当前宏观经济环境与AI提效的背景下，未来有望保持高增。

驱动因素

1、由于宏观经济增速放缓，“口红效应”、“悦己经济”成为了新消费的特征，而游戏行业恰恰符合这两大特征；2、游戏公司获得较高流水后，有望在研发上进一步投入，并促成更多优秀内容的上线；3、AI等新技术的加持，导致近两年游戏公司研发费