1、核心观点：业绩拐点将现，板块行情将启

中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。

2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，我们预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。

2、半年报综述

中药半年报压力均较大，主动提质增效实现业绩增长

渠道库存有所降低，盈利能力有望持续提升

指数稳步修复，机构持仓仍轻

动态市盈率居2021年以来低位

3、核心指标跟踪

流感数据趋于平稳，收入增长压力环比减轻

中药材价格指数回落，毛利率压力有望缓解

4、投资建议

药中