中国机构投资者对证券市场波动的异质性影响研究：理论、实证与政策启示

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

中国证券市场自20世纪90年代初建立以来，取得了举世瞩目的成就。1990年12月，上海证券交易所开业，1991年7月，深圳证券交易所正式开业，标志着中国证券市场的开端。此后，证券市场在促进国有企业改革、推动经济结构调整和技术进步等方面发挥了重要作用。经过多年发展，中国证券市场的规模不断扩大，交易技术手段处于世界先进水平，法规体系逐步完善，全国统一的证券监管体制也已建立。

在市场规模不断扩大的同时，中国证券市场的投资者结构也在发生深刻变化。早期，市场的