光伏“反内卷”持续推进，供给侧调整成为行业关键因素。2025年6月底以来围绕光伏行业“反内卷”顶层信号

密集释放，且规格持续提升，在避免低价竞争、推动存量产能退出等方面具有明显推进。考虑到目前行业供需矛盾仍

然存在，我们认为光伏行业供给侧调整将成为影响后续价格、利润及竞争格局的重要因素，本篇报告选择历史上典型

的产能调整案例（政策驱动的2016-2017年国内供改、政策+市场化兼有的日本水泥行业出清）进行复盘分析，以对

光伏行业供需再平衡路径的推演给予参考。

投资逻辑

2016-2017年供给侧改革复盘：行政力量主导坚定淘汰落后产能，国企推动兼并重组。201