华福证券

医药生物

行业评级强于大市（维持评级）

2025年9月23日

美国医疗行业系列研究（三）——美国药品支付体系

拆解：美国高药价的成因？特朗普药价政策的影响?

请务必阅读报告末页的重要声明

华福证券

投资要点

?本篇报告作为我们对美国医疗行业系列研究的第三篇，将对美国复杂的药品支付体系进行抽丝剥茧的拆分，还原出支付链条上的每一个环节，从支

付端的角度，分析美国高药价的成因。此外，自特朗普开启