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文件名称：多元资产月报：海外联储降息将至，国内积极风偏延续.pdf
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总页数：24 页
更新时间：2025-09-27
总字数：约8.13万字
文档摘要
策略配置·策略月报
?展望9月，境外资产方面，就业疲软与通胀温和背景下，9月降息将开启，但大类资产对此定价已相对充分；行业关税、美
联储理事变动、TGA账户回补可能带来短期扰动。其一，就业延续放缓态势。8月非农就业数据表现疲软，失业率小幅上行。
其二，通胀可能暂时表现温和。美国8月标普全球PMI初值显示短期制造业企业的关税成本转嫁进程相对偏缓。在此背景下，
市场降息预期已较为