图3：复合肥价格情况（元/吨） 图4：复合肥价差情况（元/吨）

图5：纯碱价格情况 图6：黄磷价格情况

图9：净资产收益率 图10：资产负债率

图11：资产周转率 图12：毛利率、净利率及期间费用率

图15：研发费用 图16：2025Q2营收同比下降5.99%

图17：2025Q2归母净利润同比增长6.94% 图18：季度净资产收益率

图21：季度毛利率、净利率及期间费用率 图22：季度期间费用率

图23：季度经营活动现金流净额 图24：季度研发费用情况

3、盈利预测与评级

综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调