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市场主题：中国资产重估的新阶段 5

回顾：美联储降息预期提振市场情绪，国内科技领涨 5

市场主题：中国资产重估的新阶段 5

核心因子：关税滞胀冲击与美联储降息悬念 16

资产配置：关注人民币升值等新线索 21

A股：趋势不改、波动加大叠加主题轮动 22

债券：在防守中把握机会 22

转债：增强操作灵活性 23

美债：赔率降低，尝试做陡曲线 23

美股：转为震荡格局 23

汇率：美元震荡偏弱，人民币或进入升值通道 23

黄金：突破震荡区间后或继续走高 24

大宗商品：降息周期+财政扩张，商品情绪有所回暖 24

策略表现：全天候