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投资建议 3

2025中报：营收增速与利润大幅提升 3

行业营收同比增长22.2%，显著好于过去几年 3

利润增速高于营收，费用率小幅压缩 4

2025Q2：行业利润开始加速兑现，头部公司亮眼 5

2025Q2营收同比增长达22.7%，连续5个季度加速增长 5

行业利润同比大幅增长，费用率同比下降 6

版号发放量继续增加，游戏行业景气度持续 8

国产版号数量创新高，进口版号稳定每月发放 8

行业规模趋势：同比维持增长，客户端受优秀产品拉动 8

优秀产品频出，看好游戏行业三季度业绩表现 9

巨人网络：《超自然行动组》阶梯式上行，三