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医药生物：25Q2营收同比下降，净利润实现回升 5

化学制药：出海扬帆起航，25Q2净利润回升 6

中药II：25Q2收入仍有承压，盈利修复 9

生物制品：25H1营收和利润均有承压 10

医药商业：25Q2净利率同环比均有提升，盈利能力稳步向上 12

医疗器械：行业去库及医保控费导致25H1营收和利润双双承压 14

医疗服务：CXO表现亮眼，25H1利润快速回升 16

投资策略 18

风险提示 18

图目录

图1：医药生物行业营业收入及增速 5

图2：医药生物行业归母净利润及增速 5

图3：医药生物行业单季度营