企业研发投资融资约束的形成机理分析概述

为了更好地从理论上理解企业研发投资融资约束的存在性，本文参考并扩展了HottenrottandPeters（2012）的模型，构建企业研发投资融资约束的基本理论框架。首先从企业层面出发考虑一个简单的研发投资决策模型，根据研发投资项目的边际收益等于资本的边际成本求出企业的最优的理想中的研发投资水平，并利用企业的实际研发投资支出水平与最优投资水平间的偏离程度来表示企业研发投资的融资约束程度。假设企业i拥有一系列不同的研发投资项目，在某个特定的计划期内，企业有开展或者从事研发投资活动的计划或想法，这些项目的实施成功与否取决于企业筹集到合意资金的多寡。如图3