2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）1第八章利润及其分配管理利润及其分配管理概述利润分配决策:股利政策的制定股票股利、股票分割和股票回购
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）2第一节利润及其分配管理概述利润的形成利润预测与计划利润分配的项目利润分配的顺序股利支付的程序股利支付的方式
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）3一、利润的形成净利润=利润总额-所得税利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-营业税金及附加
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）4二、利润预测与计划营业利润的预测投资净收益和营业外收支净额的预测所得税的预测利润计划
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）5三、利润分配的项目按照《公司法》的规定，公司利润分配的项目为：盈余公积金：盈余公积金分为法定盈余公积金和任意公积金。当法定公积金累积额达到公司注册资本的50％时，可不再继续提取。任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。公益金：按税后利润的5％－10％的比例提取形成。股利（向投资者分配利润）
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）6四、利润分配的顺序计算可供分配的利润：将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并。计提法定盈余公积金：按抵减年初累积亏损后的本年净利润计提。计提公益金：按同样步骤以同样的基数提取。计提任意盈余公积金向股东（投资者）支付股利（分配利润）
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）7五、股利支付的程序股利宣告日董事会公告股利支付情况的日期股权登记日（除权日）有权领取股利的股东有资格登记截止日期股利支付日向股东发放股利的日期
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）8六、股利支付的方式现金股利：以现金形式支付股票股利：以公司增发的股票支付财产股利：以现金以外的资产支付负债股利：以负债支付
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）9第二节利润分配决策：股利政策的制定股利理论股利政策
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）10一、股利理论股利无关论股利相关论
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）111、股利无关论理论提出：Miller和Modigliani（1961）“DividendPolicy,GrowthandtheValuationofShares”主要观点：企业的价值只依赖于其基本盈利能力和经营风险，而不依赖于如何把利润在保留盈余和股利之间进行划分。决定公司价值的只有公司当期和以后各期能获得的营业利润，只要公司接受了所有正净现值的投资项目且可以无成本的从资本市场筹资，则它可以选择把全部利润作为股利支付出去，然后通过发行新股来筹集投资所需资金，它也可以保留全部的利润用以满足投资项目所需要的资金。
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）12股利无关论是在一定前提下提出的：不存在个人或公司所得税股票无发行成本股票无交易成本无信息成本财务杠杆不影响资本成本公司的资本预算政策与其股利政策无关
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）132、股利相关论MM理论是在无摩擦资本市场这一理想环境下得出的理论，但现实世界并不如此，于是有学者认为公司的股利政策会影响公司的价值股利相关论的主要代表观点：“在手之鸟”理论Gorden(1959)，认为“双鸟在林，不如一鸟在手”，尽管公司承诺在未来支付较高的股利，但支付期离现在越远，未来股利兑现的可能性更低。另一方面，资本收益风险要大于股利收入风险，于是在其他情况相同的条件下，股利较高的股票股东对其评价越高，股价越高。
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）14信息传播论最早由Bhattacharya于1979年提出，后由MillerandRock(1985)、JohnandWilliam(1985)以及AmbarishJohnandWilliams(1978)进一步发展起来。其基本内容是：股利是相对便宜的一种信号传递机制，高质量公司可以支付较高的现金股利，而低质量公司则会因股利成本相对太高只支付低水平股利或根本不支付，这样，投资者就能区别出不同质量的公司，从而给予各自股票以不同的评价。
2025/9/29中级财务管理（制作人：卫建国）15影响股利分配因素：法律因素：资本保全、企业积累、净利润和超额累积利润股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释公司因素：盈利的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会等其他因素