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文档摘要

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2025年4月下旬至8月下旬，黄金价格维持高位震荡；8月下旬以后重启上涨。9月8日，黄金现价升破3630美元/盎司，刷新历史新高。我们认为，近期金价重启上涨主要受到美国降息预期和美联储独立性担忧的催化，但也离不开更广泛的宏观环境对黄金需求的持续提振，包括美国财政负担、美元信誉挑战、亚洲“去美元化”势头等。结合交易因素，当前黄金市场处于“火热但可控”的状态，本轮黄金牛市的延续性仍值得期待。总之，黄金，可能正在迎来“黄金际遇”。

际遇一：美国降息临近

美国就业数据加快走弱，支持美联储9月重启降息。通胀方面，美国7月PCE和核心PCE同比分别为2.6和