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8月国内需求淡季，行业资本开支放缓助力供需拐点临近 5

需求侧：8月PMI为49.4，出口为国内化工行业重要增长引擎 5

供给侧：1-7月行业资本开支累计同比增速为负，供给侧拐点临近 6

原油：主要地区炼厂吞吐量显著提升，OPEC+提前完成增产目标 6

投资策略：25H2有望迎来上行起点，关注供给格局优化及新技术驱动品种 8

化工品月度涨跌幅排名及子行业二级市场行情回顾 9

重点子行业月度回顾 10

烯烃及衍生品：乙烯市场整体上行，丙烯产业链景气待修复 10

化纤：“金九银十”旺季将至，聚酯产业链显回暖迹象 11

煤化工：煤化工