表1：全球央行政策利率 7

表2：欧盟27国制造业PPI指数 9

表3：美国机械制品库销比同比及新签订单同比（季调） 12

表4：卡特彼勒建筑机械业务分区域营收同比及终端零售同比 14

表5：北美手工具行业销售额（季调折年）及同比 15

表6：结构性修复给国内油服公司出海弯道超车的机遇，海外油服巨头仍以传统市场为主 18

一、驱动逻辑：降息、补库以及欧美再工业化

（一）全球从加息周期走入降息周期

美国联邦基金目标利率：24年11-12月连续降息50BP，根据FedWatch数据，25年9月相较于25年4月的降息指引更加乐观，25年底的利率降至3.5%的