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银行投资基金：现状洞察、费改破局与逻辑重塑

?参与银行基金投资的部门主要有司库、金融市场部和同业机构部

2025H1末上市银行自营持仓基金规模为6.37万亿元，占总资产比例为2.03%。

（1）司库：流动性管理。主要投资货基对冗余资金进行高效流转，同时改善LCR。

（2）金市：增厚收益，合理节税。根据我们测算，不考虑资金成本，银行通过基金

投资5Y国债、5Y地方债、5Y国开债、5Y金融债、5Y信用债和1Y同业存单的免

税效应分别为4.4BP/5.0BP/49.4BP/52.7BP/55.6BP/41.7BP。此外，金市按一定频率（季

度/