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TOC\o1-2\h\z\u一、“十四五”市场回顾：政策放松基本面承压 4

（一）重点政策回顾：2022年以后政策端持续放松 4

（二）基本面回顾：销售降幅逐渐收窄 4

二、“十五五”展望：地产发展新模式 10

（一）房地产新模式发展背景 10

（二）要素配置：人、房、地、钱新联动 11

（三）管理模式：全生命周期综合管理 14

（四）基础制度：预售改革 18

（五）住房供应：刚性需求和改善需求结合 24

三、投资建议 27

（一）估值 27

（二）重点公司 28

四、风