报告摘要投资逻辑：公司库存消化即将完成，医疗设备更新驱动招标采购持续回暖，加之海外市场加速拓展，公司业绩即将迎来拐点。2024年起，一方面随着设备更新的开始执行，院内招标节奏显著延迟，另一方面公司加速推进AQ400的上市进程，为承接新品的上市推广和放量，公司进入主动库存调整周期，业绩短期承压，利润层面也因业绩未达到股权激励目标、以及费用端扰动出现暂时性亏损；25Q2，公司营收端已开始环比增长，利润端亏损环比收窄，随着国内业务逐步调整到位，再加上招标收入陆续确认、以及海外业务持续拓展，公司整体业绩有望从今年底开始迎来拐点，并实现稳健回升。奥林巴斯X1镜体开始获批、国内高端内镜采购热潮开