基本信息
文件名称：固定收益深度报告：局部景气下的转债掘金.pdf
文件大小：6.16 MB
总页数：37 页
更新时间：2025-10-09
总字数：约1.49万字
文档摘要
核核心观点心观点
1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢
价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今
年年初（1月6日当周）和9月初（9月8日当周）的位置，2025年9月25日已逼近2024年10月12日的近年最低位。
2、近阶段行情由“银行+微盘”向科技的转变有盈利的铺垫，即经济整体底部磨底但局部拐头向上。从整体视角，近期经济数据并未
出现明显改善迹象，似乎进入到了一个低位窄幅震荡的阶段，进一