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文件名称：走出低通胀系列(二)：PPI对股牛的信号-250923-中信建投-35页.pdf
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更新时间：2025-10-10
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文档摘要
宏观经济研究
一、信号1，PPI对股市牛熊的弱信号
PPI的底部往往指向股票市场的底部。换言之，PPI见底意味着股票牛市开启。这一信号较为稳健，但遗憾的是
PPI底部往往滞后于股票底部，且股市底部和PPI底部时滞并不稳固，因而我们也称之为“弱信号”。
第一轮牛市（2005年6月-2007年10月），经济基本面强劲，物价整体温和，万得全A指数领先PPI周期10
个月。
第二轮牛市（2008年11月-2009年8月