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文档摘要

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从化债到化险，厘清地方债务风险的

五个认知

一、从三大微观主体角度分析地方债：债务问题事关地方政府能力和积极性，

进一步影响企业和居民预期

看待地方债务问题，不能仅从流动性风险和金融风险（到期不能还本付息）

的角度去看，更要看到地方政府债务的妥善处理事关经济平稳运行。三季度

后，经济再度承压，深层次的原因在于经济内生动能不足、微观主体积极性

不高。宏观调控政策不能仅仅满足于弥补需求缺口，这只能是阶段性目标，

最终目标是通过扩大需求提升内生动能和微观主体的积极。因此，这就意味

着宏观调控的方式要优化，尤其要避免所谓“挖坑填坑也能创造需求”的简

单思维。在经济下行阶段，三大微