宏观经济研究

一、日本房价长周期的趋势和节奏。

首先，日本房价趋势下行中经历过三轮深度下探和三轮跌幅收窄的企稳回升。

1991年房地产泡沫破裂后，日本房地产价格下行周期长达22年，累计跌幅达45.9%。

第一轮下探是在地产泡沫破灭初期，1991-1993年期间，环比下跌超过-1%的季度有6个。

第二轮下探是在亚洲金融危机爆发后，这次大幅下跌期持续时间更久，直到2006年跌幅才收敛。

第三轮下探是全球