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;票息周观点：关注跨季后的短端机会;4;5;;7;、DM，浙商证券研究所；注：信用利差由同期限信用债减国开债利率计算得出，统计时间截至2025年9月26日;9;10;;;;14;15;16;17;二永债偏离估值成交幅度或可视作收益率领先指标;19;20;;;;24;;截至2025年9月26日，国债累计发行1 95万亿元，全年发行进度约80.6%；地方政府债发行8.46万亿元，全年发行进度约82.87%。

2025年1~8月，国债发行进度近年最快，达到70.55%，表现为中央财政发力前置。

地方政府债下半年发行有所提速，整体发行进度在近几年处于中上水平，稍微不及2020年和2022年同期。;;