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文档摘要

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集中度加速提升，攻守兼备逻辑演进

——猪周期

?农林牧渔现超额收益，养殖业表现居前。25年年初至9月17日动物保健、

养殖业表现居前，涨跌幅分别为32.1%、25.5%，其中生猪养殖上涨28.5%。

大部分猪企自24Q2开始实现扭亏为盈，25年以来受益于成本持续优化而继续

保持盈利状态。对于2025年猪周期配置来说，我们自24年年度策略报告已

经强调攻守兼备逻辑，当前叠加政策端推进，可持续重点关注整体板块。

?集中度加速提升，利润源于成本持续优化。25H1，15家上市猪