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TOC\o1-2\h\z\u一、大地块投资逻辑的变化 5

二、近期重点地块介绍及测算 7

（一）华润置地浦东后滩+黄浦余庆里地块（上海） 7

（二）中海+招商徐汇滨江440亿项目（上海） 9

（三）建发海宸及北外滩山寿里122亿地块（上海） 10

（四）华润+中海南山区185亿地块（深圳） 11

（五）招商+华润前海86亿地块（深圳） 12

（六）保利绢麻厂、面粉厂地块（广州） 13

三、房企盈利情况分析 14

（一）大地块盈利能力分析 14

（二）中小地块盈利能力分析 18

四、投资建议 20

五、风