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文件名称：基于反内卷与去地产化视角.docx
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总页数：20 页
更新时间：2025-10-15
总字数：约1.61万字
文档摘要
目录
TOC\o1-2\h\z\u一、长期利率的“锚”是什么？——基于全社会ROIC视角 1
理论基础：长期利率的“锚”是实体投资回报率 1
国际经验：各国长期利率与实体ROIC关系稳定 2
我国实体ROIC拖累主要在地产链与新兴产业 3
二、反内卷长期效果——制造业ROIC缓慢上行 4
反内卷主要针对地方保护严重的新兴行业 4
新兴制造业ROIC超额下行是内卷核心体现 5
传统成熟中下游行业ROIC普遍运行稳健 5
反内卷目标：新兴行业ROIC回归合理中枢 6
三、地产链衰退钝化——对全社会ROIC拖累减缓