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TOC\o1-1\h\z\u发展复盘：深耕宠物食品行业多年，自有品牌成长迅速 6

自有品牌：“产品力+渠道力”共同推动下，自有品牌高速成长 10

外销业务：受关税、库存周期等因素影响，外销收入有所波动 19

利润端：原材料利好+产品渠道结构改善带动盈利能力持续提升 22

盈利预测 30

风险提示 31

图表目录

图表1:

18-24年分区域公司营收变动（亿元，）.................................................

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图表2:

境外业务按产品类型收入贡献分布（）...............