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文档摘要

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正文目录

借鉴国际经验，国债收益率与利率方向趋同 3

借鉴日本、美国经验，利率下降阶段债市偏牛 3

当下债市影响因素分析 7

对第四季度债市有重大影响因素分析 20

公募基金费率改革的冲击 20

股债跷跷板的影响 22

对债市的投资建议 23

常规债券投资策略 23

特殊债券投资策略 23

风险提示 23

图表目录

图1 日本20世纪90年代以来股市和债市总体状况 4

图2 日本1998年以来政策目标利率与日本10年期国债收益率走势状况 4

图3 日本近年CPI状况（截至：2025年8月） 5

图4 美国联邦基金目标利率和10年期美国国债