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摘要

股利政策是公司经营决策的重要部分，其中又以现金分红历史最为悠久。现

代公司金融理论认为企业的目标就是实现股东利益最大化。尽管早期学者的理论

表明在理想条件，公司股利决策与公司价值无关。但资本市场实践中常常难以

满足苛刻的理想条件，公司的股利政策会对公司的经营绩效和投资效率产生重要

影响。解释这一原因的理论基础主要是信号传递理论及代理成本理论。现金分红

常常作为一种积极的市场信号，向市场传递公司经营的积极信号以引导投资者的

预期。同时，现金分红行为可以降低公司