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一、内外销共振将是未来工程机械增长主旋律5

1.1工程机械主机厂国内收入逐步回暖，海外收入持续增长5

1.2内外销共振将是主机厂利润释放的主旋律6

二、更新周期支撑、大基建项目托底，看好国内长周期增长8

2.1土方：二手机出口倒逼更新周期演绎8

2.2非土方：7月、8月加速增长，长周期内需迎拐点9

2.3大型基建项目发力，持续抬升需求中枢11

三、降息周期下，看好海外工程机械需求进入上行期12

3.1全球化向纵深挺