债券市场研究报告

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债市到期收益率进一步回升中美经贸关系将成关键影响因素

——2025年9月债券市场利率分析宏观经济部孙田原郭文硕

摘要：2025年9月，在“股债跷跷板”效应以及债券型基金费率调整的影响下，债市到期收益率进一步回升。月末和月初相比，长期限券种到期收益率明显上行，债市到期收益率曲线进一步陡峭化。近期中美贸易冲突再起，市场避险情绪将在一定程度上减轻债市调整压力，未来两国经贸关系演变将成为影响债市走势的关键因素。后续需重点关注月底APEC峰会中美元首会晤情况，若双方释放缓和信号，市场风险偏好将得到修复，债市或在“股债跷跷板”效应下继续呈现震荡走势；反之