债券市场研究报告

债市到期收益率进一步回升中美经贸关系将成关键影响因素

——2025年9月债券市场利率分析

宏观经济部孙田原郭文硕

摘要：2025年9月，在“股债跷跷板”效应以及债券型基金费率调整的影

响下，债市到期收益率进一步回升。月末和月初相比，长期限券种到期收益率明

显上行，债市到期收益率曲线进一步陡峭化。近期中美贸易冲突再起，市场避险

情绪将在一定程度上减轻债市调整压力，未来两国经贸关系演变将成为影响债市

走势的关键因素。后