基本信息
文件名称：大类资产配置新框架：牛市三问.pdf
文件大小：1.15 MB
总页数：16 页
更新时间：2025-10-20
总字数：约2.11万字
文档摘要
宏观经济研究
令人困惑的是，进入8月之后，各项经济读数偏孱弱，市场对本轮牛市提出了三点质疑：
①本轮牛市是否脱离基本面？
②本轮牛市是否是一轮纯粹依靠流动性驱动的水牛？
③本轮牛市是否是只停留在个别板块的结构性牛市？
复盘2013~2015年那轮牛市，对照本轮股票牛市，我们逐一回答上述三个问题。
一、本轮牛市是否脱离基本面？
2013~2015年那一轮牛市，股指一再创新高，实体经济数据却持续下行。理解那