证券研究报告·海外经济与大类资产深度

拥挤度的量价识别（2）：黄金海外经济与大类资产

核心观点：本文从统计视角出发，构建量价相关性、波动率、动

量、量比与筹码五类因子，并根据时序特征将其划分为领先型与

同步型两类。领先信号具有前瞻性，常在趋势顶部或突破初期出

现，揭示市场情绪过热与动能透支；同步信号则多出现在风险释

发布日期：2025年10月19日

放阶段，反映短期博弈加剧与交易拥挤。进一步将