2025Q2板块收入环比修复，费用相对刚性导致利润承压

疫苗板块合计11家上市公司，2025H1板块整体营业收入同比-57.97%；归母净利润同比-116.00%；扣非归母净利润同比-128.59%。2025Q2板块整体营业收入同比-46.32%；归母净利润同比-118.75%；扣非归母净利润同比-134.00%。2025Q2板块收入环比+20%，有所改善。

库存和应收账款有所下降，周转效率得到提升

2025H1疫苗企业存货与应收账款压力有所缓解。2025H1，疫苗行业企业存货250.75亿元，较2024年底的260.38亿元有所下降。同时，2025H1行业企业应收账款264.53亿元，