【价值目录】网整理：

证券研究报告策略动态报告

全球资本市场风险偏好收缩——全球大类资产配置策略

分析师：王程畅

分析师：李家俊

wangchengchang@

lijiajun@

SAC编号：S1440520010001

SAC编号：S1440522070004

发布日期：2025年10月20日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

【价值目录】网整理：

摘要

?核心观点：在中美贸易摩擦