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TOC\o1-2\h\z\u1、大类资产配置建议表 4

2、国内宏观：工业企业盈利明显改善 4

、生产端继续回暖，企业盈利明显改善 4

、消费增速放缓，社零面临高基数压力 5

、流动性保持充裕，财政政策有待发力 8

3、美国宏观：服务业增长放缓与政策不确定性交织 8

、服务业PMI减速，私人就业转为负增长 9

、联邦政府停摆，货币政策展望 9

4、资产配置观点：贸易冲突再起，酝酿风格切换 11

、从马德里共识到冲突升级 11

、新旧贸易战对比，中美关系进入新一轮周期 14

、贸易冲突仍是买入机会