证券研究报告

【平安证券】详解居民“超额储蓄”、

“超额存款”和“存款搬家”

债券深度报告

证券分析师

刘璐投资咨询资格编号：S1060519060001

郑子辰投资咨询资格编号：S1060521090001

2025年10月17日

请务必阅读正文后免责条款

摘要

1、厘清几个概念：（1）总储蓄=可支配总收入–最终消费，即居民总储蓄主要包括存款、理财在内的各类金融投资，以及住房为主的实物资产

投资。（2）居民储蓄率=住户部门总储蓄/住户部门可支配收入，即储蓄率反映消费和投资之间的关系。（3）“超额储蓄”并非一个官