基本信息
文件名称：从交易预期到定价现实，大类资产配置月度展望.pdf
文件大小：6.17 MB
总页数：36 页
更新时间：2025-10-26
总字数：约19.84万字
文档摘要
?从资产表现背后的宏观交易主线来看，2025年9月以来资产主要围绕三条核心线索：一是全球“高成长”叙
事，A股TMT成交额占比与红利成交额占比之差为近三年1.2倍标准差，“市场宽度”进一步下降；二是美国
降息交易的反复校准。9月以来美元、美债利率均在议息会议后先下后强，黄金亦在降息落地后处于阶段震
荡，月末与10月初在宽松预期与避险情绪再度升温中突破前高；三是新产业叙事、供给冲击、金融属性叠加
影响的有色主线。9月铜在贵金属明显上涨（铜金比等指标提示铜的赔率优势）的背景下，因美联储降息与供
应端压力而表现亮眼。国内权益市场中