南京银行2025年10月宏观利率展望阿多空因素交织，利率区间震荡

内容摘要：

宏观经济方面，9月经济呈现供给韧性、需求继续回落的状态。其中需求端

投资增速由正转负，地产、基建、制造业均下行；消费增速在补贴退坡后也持

续下降。供给端保持较强韧性，上中游在价格回升下补库动机提高。对于债券

市场，数据整体偏利好，但市场对此反应平淡。总体而言，在前三季度GDP增速

5.2%的基础上，年内稳增长压力不大，短期内新政策继续加码的概率较低。同

时10月底十五五规划、11月APEC会谈等均可能对市场预期形成提振，债券市场

目前对基本