1、海外大储企业经营向好，非美市场增量明显

海外大储企业经营向好。2025Q2，特斯拉储能收入27.89亿美元，同、环比提

升-7%、2%，储能板块毛利达到创纪录的8.46亿美元，上海储能工厂也在如期爬坡。Fluence受到美国本土产能爬坡扰动，二季度收入6.03亿美元，同、环比提升25%、40%，非美国际业务收入占比超过50%。在手订单达49亿美元，其中包括两份价值7亿美元的澳大利亚新签合同；储备项目235亿美元，其中53%来自非美市场。

美国大储需求偏刚性，贸易壁垒有扰动。以加州为代表的美国西南部地区光照资源优渥，光伏渗透率高，电力系统净负荷呈现“鸭型曲线