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高规格羽绒材料龙头供应商，整体经营稳健 5

公司概况：高规格羽绒材料龙头供应商，主营精加工环节 5

商业模式：采购原料绒，经加工后向下游直销高规格羽绒 6

整体经营情况：营收及利润稳健增长，产能利用率维持较高水平 7

产品：白羽绒营收占比近8成，鸭绒毛利率持续提升 9

产品结构：白羽绒营收占比近8成，24年各品类毛利率皆有所提升 9

产品价量：近年提价明显，销量受客户需求波动 10

公司股权结构稳定，管理层经验丰富 11

羽绒行业：中国高品质羽绒自给逐步提升，下游品类及应用场景持续拓展

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