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TOC\o1-2\h\z\uSEMICONWEST:二十年来规模最大SEMI展会，首次在凤凰城举办 3

热点#1：美国投资人怎么看全球AI是否已经泡沫化？ 6

循环融资行动引发部分担忧 7

当前AI发展阶段：Token增速显示需求端持续向好，盈利模式尚待成熟 8

美国投资人关心的指标：BigTech收入增速、Token增速、资本开支占比 9

热点#2：台积电亚利桑那工厂建厂进度如何？ 10

台积电美国建厂顺利推进，但配套设施建设周期较长 10

对台积电观点#1：美国HPC需求是主要动能，看好公司定价优势，受益美