再谈超长期国债定价.docx

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更新时间：2025-10-28

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文档摘要

TOC\o1-2\h\z\u再谈超长期国债定价 3

从国债发行计划看后续国债供给节奏 3

国债发行计划对超长期个券定价影响 5

风险提示 8

插图目录 9

再谈超长期国债定价

从国债发行计划看后续国债供给节奏

根据两会规定，2025年中央财政赤字规模为4.86万亿元（对应普通国债的净融资规模，包括关键期限一般国债+短期国债+超长期一般国债+储蓄国债）、超长期特别国债的规模为1.30万亿元，注资特别国债的规模为0.50万亿元，合计

理论国债净融资规模为6.66万亿元。截至9月底，2025年国债净融资规模为5.40

万亿元，其中普通