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TOC\o1-1\h\z\u“反内卷”政策密集出台 4

查超产检查逐渐落地，主产地省份煤矿开启停产整顿 5

投资观点 8

风险提示 9

图表目录

图表1:当前处于“减产落地”阶段，后续行情有望继续演绎 4

图表2:2025年港口煤炭价格处于近几年低位（元/吨） 5

图表3:“反内卷”背景下，煤炭行业产业端政策陆续出台 5

图表4:各省份开始执行108号文 6

图表5:内蒙古25年上半年涉及超产产能合计约2630万吨 6

图表6:陕西7-9月停产涉及煤矿产能3675万吨/年 7

图表7:晋陕蒙三省涉及停产的