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TOC\o1-1\h\z\u行业观点 4

分区域白酒情况 5

估值表 10

图表目录

表1：食品饮料重点公司盈利预测表 10

行业观点

投资分析意见：结合2025中秋国庆白酒渠道反馈，我们预计2025中秋国庆白酒行业整体需求同比下降30~20%，库存增加10-20%（全年任务量），批价全面下行。从消费场景看，宴席表现低于预期，有所下降，礼品需求下降，政商务场景环比改善但同比仍有明显缺口。展望明年春节，一方面，当前渠道库存仍然较高，需要时间消化，另一方面，消费场景仍然在恢复过程中，需求仍然较弱，且25年春节基数较高，我们预计26年春节动销