“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价

银行行业2026年度投资策略

核心观点

?政策背景与投资脉络

（1）利率环境：低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产稀缺性。（2）监管周期：地方债务化解，系统性降低潜在信用风

险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供“增长帆”。（4）投资逻辑进阶：买“

高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。

?“稳健锚”的深度重估——价值的底线

（1)红利价值：业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑